我一直遵循格雷厄姆的价值投资思维方式配配网配资，坚守能力圈、安全边际、市场先生、买股票就是买公司等原则，个人投资生涯也取得了不错的收益。这篇我分享一下买低估优质资产的操作方法和注意事项。
（更多投研分析和观点，全网同名）
一、我的投研思路—长期深耕几个行业构建能力圈
巴菲特说过“投资最重要的事情是弄清自己的能力圈”，伯克希尔的成功源于巴菲特的坚持——宁愿错过圈外机会，也不冒险犯错。我一直坚持在能力圈内投资，不懂的不碰，当然持续的学习和跟踪对于能力圈的建设很重要。
我持续深耕构建能力圈的几个行业：消费类、公共事业、新旧能源、化工和金融。
1、消费类除了白酒、啤酒和奶制品外，还有部分类消费品的中药；
2、公用事业包括电力、城燃、水务、垃圾处理、港口和高速公路，还有教辅出版和电信；
3、能源板块主要是旧能源（煤炭、原油）和新能源（锂电和风光发电）；
4、化工主要是聚氨酯、磷化工、煤制烯烃、农药和芳烃，这里把有色中的铜铝也归为化工去分析（也需要去跟踪供需、开工率和价格等数据，跟化工类似）；
5、金融主要是部分银行和保险。
为什么我坚持长期深耕这几个行业？
这些行业商业模式很清晰容易理解、数据多，方便跟踪。
消费类公司日常在身边就可以感知其产品和服务究竟怎么样，也可以通过对比来判断谁更具竞争优势；
公共事业类一般都由央国企经营，经营都比较稳定，竞争格局好；
这两个行业还有一个共同特征就是现金流好，我在投资中很在意自由现金流，自由现金流反应了企业的盈利质量，高自由现金流的公司往往具备较高的利润，而企业手握现金也能抵抗外部风险、穿越周期，高现金流往往和高分红密不可分，毕竟现金是分红的基石。
能源板块中旧能源在资本开支减少、周期低谷的时候有投资机会，新能源的逻辑是碳达峰和碳中和，成长空间很大，等现金流好转后会有不错的投资机会；
化工板块主要通过分析行业的供需、产品的开工率、库存以及价格，去把握一些供给侧出清的机会；
金融在国内基本上都是国有经营，行业里面的大机构只要经营稳健，在周期低估还是值得配置。
二、具体选股思路
在自己深耕的几个行业中，其中消费、公共事业、金融三个行业我会用量化思维的方式去选股，每隔一段时间我会在行情软件（比如雪球就有）上用选股器进行筛选，具体操作如下：
1、设定具体指标，主要是市盈率低于20倍、市净率低于5倍、净资产收益率不低于12%和股息率不低于3.5%。
通过以上方法选出从数据上看起来低估的股票，这样选出来数量会很多，需要进一步展开分析。
2、结合行业和公司来具体分析，这就需要多读年报，有点财务功底，要有商业常识，来排除掉分红不可持续或偶然高分红的，因周期或者产品价格上涨导致利润突然增长的（这种不可持续）等。
3、经过筛选和深入分析后，符合条件的就不多了，留下来的基本上就是利润和分红可持的公司，只需要等待这些好公司出现低估机会就可以买入了。
4、机会出现了，就构建一个非相关组合，单个股票不超过20%，可以避免单吊的风险。比如我之前也发现了很多机会，详见《为什么我一直坚持低估值的投资之路》。
化工和能源两个行业重点从行业遇到周期低估，往往在低估的时候，行业伴随出清，供需格局开始改变，这个时候引来周期的反转，这些行业往往产业链比较长，周期景气度从低谷起来可能会持续一到两年，这个时候是投资周期股的黄金时期。我在《从资本周期到产业周期，以及投资的思考》面也有提及，欢迎大家去阅读。
三、低估策略的注意事项
资本市场大部分时间还是比较有效的，高成长对应高估值，低成长对应低估值，衰退型的对应更低的估值（当然会在有时候不匹配和失灵，那当中可能存在陷阱，也存在金矿和机会）。
投资低估值最怕的就是遇到价值陷阱，有时候表面看起来便宜，实际却很贵。
如何避免踩坑？我认为有几点很重要：避免事件驱动型、周期股高点、避免衰退型行业和公司、不买商业模式不好、业务不可持续的公司等。
1、事件驱动型
比如在XX的时候，做手套的英科医疗，2021年年报披露后市盈率2倍左右；卖连花清瘟的以岭药业，2022年年报披露后盈率10倍左右（远低于其正常估值）。
还有一些也是典型的短期事件驱动去年因偏苯三酸酐涨价，正丹股份股价暴涨；今年哪吒票房超预期，光线传媒股价暴涨等等。
2、周期高点
周期股在行业高峰期的时候看起来估值很低，实际已经很贵了，最典型的是锂矿，2022年报披露后，天齐锂业和赣锋锂业的PE只有5倍左右，现在却处于巨亏中。详见之前对于锂的看法《碳酸锂价格的反弹可持续吗？》，《锂矿抄底大赚可能还早——当下锂矿股和煤矿股的区别》。
3、衰退型行业和公司
这几年的地产股，表面看起来5倍的估值（2021年是地产最后的高光时刻，PE大部分在5倍左右），但是现在大多数地产公司都在破产边沿挣扎，就连最先喊出“活下去”的万科，也没能撑下去，2024年巨亏近500亿。
4、商业模式不好
自身商业模式有很大问题的案例也不少，比如园林行业，该行业资金占用大，负债高，受宏观经济环境影响回款周期延长，资金链紧张。A股的美尚生态已经退市，东方园林已卖身北京朝阳国资委，还有一些园林公司正等着被ST。
5、最后提醒一下被神话了的公司配配网配资，这种靠信仰推动的，最终的结果都不太好。
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